特海国际发布一季报 海底捞需在“质价比”和“体验感”中找到平衡｜新经济观察

近日，特海国际发布未经审核(shěnhé)的2025年第一季度业绩，报告显示，该(gāi)季度收入1.978亿美元(yìměiyuán)，同比增加5.4%；股东应占(zhàn)溢利1193.8万美元，上年同期股东应占亏损445.7万美元，同比扭亏为盈。 尽管(jǐnguǎn)特海国际(guójì)在海外的表现可圈可点，但海底捞在2025年第一季度可能会面临显著的运营挑战。 从(cóng)2024年全年财报来看，尽管2024年业绩增长强劲(qiángjìng)，但整体增速放缓。根据最新(zuìxīn)公布的(de)数据，截至2024年12月31日，公司实现了427.55亿元的营收，同比上涨3.1%，净利润更是达到了47亿元，同比大幅增长4.6%。然而，与前(qián)两年的迅猛增长相比，海底捞的年度业绩增速已有所放缓，甚至不及(bùjí)2019年之前的水平。 这一增速放缓主要源于同店销售(xiāoshòu)疲软与新开门店(méndiàn)贡献有限。在消费复苏放缓与行业竞争加剧的双重压力下，核心财务指标(cáiwùzhǐbiāo)呈现“营收微增、利润承压”特征。 公开数据显示，海底捞1-2月翻台率同比下滑约(yuē)3%至4.0次(cì)/天，其中春节期间翻台率虽达5次/天，但同比仍有低单位数下降。一季度海底捞新增门店约20家（主要为三四线(xiàn)城市社区店），但关闭低效门店15家，净增仅5家，总门店数维持在1368家左右(zuǒyòu)；加之原材料成本上升：牛肉、蔬菜等食材价格同比上涨约8%，叠加供应链(gōngyìngliàn)物流(wùliú)成本增加，毛利率或从(cóng)2024年的60.5%微降至59.8%。 2024年海底(hǎidǐ)捞(lāo)员工成本同比增长8.2%，占总收入33%；食材价格高位运行，人工成本因最低工资上调进一步增加。 据公开数据显示，2024年(nián)全国火锅市场规模达6175亿元，同比(tóngbǐ)增长5.6%，但门店数量超过(chāoguò)52万家，新品牌如巴奴、怂火锅通过差异化(chāyìhuà)定位（如“毛肚火锅”“热辣火锅”）分流高端客群，导致海底捞市占率从5.8%微降至5.5%。 在这样(zhèyàng)的大背景之下，海底捞客单价持续下滑（2024年为95.7元，较(jiào)2023年下降1.6%），翻台率未恢复至疫情前水平（2024年为4.1次/天(tiān)，2019年为5次/天）。 而海底捞新(xīn)推的子品牌“拾耍(shuǎ)·SCHWASUA”需面对克莉丝汀、泸溪河等老牌品牌及咖啡、茶饮品牌的跨界竞争，品牌认知度和市场接受度存疑；“红(hóng)石榴计划(jìhuà)”孵化的13个子品牌中，部分因运营(yùnyíng)标准化不足、市场接受度低而关闭（如十八汆面馆、秦小贤），新品牌需平衡供应链协同与独立运营能力。 与此同时，门店扩张导致管理半径扩大，部分门店出现服务(fúwù)标准不一、食材质量波动(bōdòng)等(děng)问题，影响顾客体验，如(rú)免费小吃缩水、美甲服务时间缩短(suōduǎn)，部分消费者认为过度服务反而干扰用餐体验。 “小便门”事件、隐私争议（如会员系统标注顾客体貌特征）和母婴室管理漏洞（三次打扰事件无疑给海底(hǎidǐ)捞带来了不小的舆论压力，导致品牌形象受损，修复难度较大。 由此可见，2025年一季度，海底捞在营收微增与利润承压的背景下，短期需关注成本控制与同店销售改善，长期则需依赖子品牌(pǐnpái)孵化与下沉市场渗透(shèntòu)打开增长空间。在竞争红海中通过技术赋能(fùnéng)、业态创新和成本控制寻找破(pò)局点，同时修复服务口碑与品牌形象(pǐnpáixíngxiàng)。未来，其能否在“质价比”与“体验感”之间找到(zhǎodào)平衡，将是决定增长的关键。